Kaszinó és tőzsde

Forex GolfAlkotó kritikáknak mindig örülök és amennyire lehet alkalmazkodok. A legutóbbi ilyen  valahogy úgy hangzott, hogy az írások túl szakmaiak amit nehéz megérteni, nincs konklúzió és inkább olyasmiket írjak amivel nyerni lehet. A cikkek negatívak ahelyett, hogy lelkesítően a sikerről szólnának. Egy kicsit olyan ez a vélemény mint: “csak azt szeretném megtudni a tőzsdével kapcsolatban, hogy miként lehet sokat nyerni “. Miközben az általános vélemény az kellene legyen, hogy aki sokat szeretne nyerni a tőzsdén az szeretne mindent megtudni róla. Na de mindegy, és sugallja ez a cikk a kismillió tőzsdés weboldalhoz hasonlóan a sikert.

A sugallat

Egy unalmas ázsiai Forex konferencia után golfozol egyet néhány deviza kereskedővel a Hong Kong Golf Club-ban. Este a Hotel Peninsula-ban lepihensz, miután a bár ablakából megnézted fényjátékot. Reggel Rollys Royce-al (benne van a szoba árában) kivisznek a reptérre és tíz-egynéhány óra múlva kissé elnyűtten landolsz. A reptéren gyorsan felkapod a Wall Street Journal-t meg a Financial Times-t és beugrasz a képen látható kocsidba. Forex auto 1
A Bugatti Veyron nehéznek tűnt és nem azért döntöttél ezen csotrogány mellett mert ismernéd Newton I-II törvényét, hanem azért mert a boltban ezt javasolták. A tragacsodban felfrissülsz egy kicsit és miután a kijelzőn elolvastál pár hírportált,  a brókereddel egyetértésben adsz néhány milliós piaci megbízást. A kisebb nagyobb dugók nem számítanak mert te csak a belső sávon közlekedsz és mindenkit levillogsz a …ba. A rendszámod nem véletlen. Lássa jól mindenki, és akkor hozzád viszik a befektetők a pénzüket. Estére végre hazaérsz  a szerény Take Profitolta-Lak-odba.  Forex living 2

Beugrasz a medencédbe és egy hatékony úszás* után a megnézed a Wall Street c. filmet Michael Douglas-al. Majd egy szivar mellé, koktéllal a kezedben a piacot meg az MT4-es robotjaidat. Forex living 3
Hátrahuppansz a fotelodba és míg a koktélesernyő bemerül a kristálypohárba sóhajtasz egy nagyot és megállapítod, hogy mennyire jó dolog tőzsdézni. Te nem akartál mindent megtudni a tőzsdéről, csak azt, hogy miként lehet sokat nyerni és hála Istennek ezt gyorsan meg is mondták neked. Még jó, hogy nem pazaroltad az időd holmi komplikált szakmai bolondságokra. Az, hogy nem tudod mi a különbség a deviza bróker és egy deviza kereskedési helyszín között úgy tűnik nem számít, mint ahogy az sem lényeg, hogy a brókered sem tudja. Egy kis mozgóátlag vagy Bollinger szalag untig elég, hogy miért is vannak a vonalak alapból beállítva +/- 2 szigmára már nem fontos .

A tartalom

Annak, hogy egy ilyen “menő” történetnek a  főszereplője legyél, apró az esélye, ha nem vagy maximalista a felkészülésben. A piacon amikor már minden élesben megy, nagyon kicsi a tolerancia. Ennek ismeretében most folytassuk a lehető legegyszerűbben és nézzük meg, hogy miért is nem kaszinó a tőzsde. Ez a kaszinó vagy nem kaszinó, amúgy is egy kedvelt tárgya a közbeszédnek (tőzsdei anekdota jelölt).

Példának használhatnánk pénzfeldobást is, de a téma kedvéért vegyünk elő egy rulett asztalt és szedjük ki belőle a nullát. Generáljunk egy árfolyamot (sorozat) úgy, hogy ha pirosra esik a golyó akkor adjunk hozzá az árhoz annak 1 % – át, ha feketére esik akkor vonjunk ki annak 1 % – át. A folyamatnak van néhány fontos jellemzője:

– Minden gurítás és annak eredménye független az előzőtől.

Egyenlő eséllyel eshet a golyó vagy a feketére vagy a pirosra.

– Folytonosság (Ez egy kicsit bonyolultabb de az a lényeg, hogy a megrajzolt görbén nincs szakadás. Tőzsdei köznyelvet használva nincs benne rés (ang: gap).

Felül van a generált árfolyamgörbe és alatta a százalékos kilengés. Erre nyugodtan rajzolhatunk trendvonalakat, háromszögeket, be meg kiléphetünk kitörésre, támaszra stb., semmiféle statisztikai előnyre nem lehet szert tenni. A kaszinók különböző megoldásokat és szabályokat (pl: a nulla beiktatása a rulettben)  vezetnek be amivel előnyre tesznek szert a játékossal szemben. Akit érdekel: ez egy egydimenziós geometrikus random walk …

Grafikon 1.

penzfeldobas 1Most cseréljük az 1 % -os fix értéket valamilyen normális eloszlásúval és megkapjuk az alábbi görbét (Grafikon 2). Ez is egy egydimenziós random walk, csak normális eloszlású változásokkal. A hatékony piac elmélet szerint így néznek ki az árfolyamok. Az ismertebb befektetési modellek, elméletek mint például Capital Asset Pricing Model (CAPM), Modern Porfolio Theory (MPT), Value at Risk modell (VaR), Black-Scholes opcióárazási modell… stb. is azt feltételezik, hogy az árfolyamok így viselkednek.

Grafikon 2.

penzfeldobas 2Itt sem lehet semmilyen statisztikai előnyre szert tenni. Ellenben a modell nagyon praktikus. Ugyanis amikor a veszteség lehetőségét (kockázat) szeretnék kiszámítani egy befektetésnél, vagy bármi másnál (ahol azt feltételezzük, hogy így néznek ki a változások) akkor lehetőség helyére egyszerűen beillesztjük az adott instrumentumra jellemző normális eloszlású kilengést, aminek a mintázata úgy néz ki mint a Grafikon 2 -n alul.

Csak egy probléma van. Mégpedig az, hogy az árfolyamok változásai köszönő viszonyban sem néznek ki úgy mint a kaszinóban dobált golyócskák által generáltak. A Grafikon 3 -on látható a Dow Jones ipari index árfolyamgörbéje, alatta a kilengésekkel.  A golyók által generált random walk szintetikus kilengés mintája helyett nyugisabb időszakokat felváltó óriási tüskéket, megnövekedett kilengések összetorlódását (ang: volatility clustering) láthatunk. A változások eloszlása sem normális. Középen csúcsosabb és jobbra meg balra vastagabb (ang:  leptokurtic) lásd: Grafikon 4 balra.

Grafikon 3.dow kilengesA Grafikon 4.-en bal oldalt látható a Dow Jones ipari index napi változásainak valós eloszlásgörbéje és jobb oldalon pedig ahogy kinézne ha normális eloszlású lenne. Amíg a valóságban egy egynapos 5 % -os változás könnyen megtörténhet addig a random walk (hatékony piac, Brown mozgás és még egyéb nevek), szerint nagyon néha.

Grafikon 4.

dow eloszlasKonklúzió

  • – A tőzsde nem kaszinó.
  • – Ha az árfolyamok nem úgy keletkeznek mint ahogy azt pénzfeldobás vagy a rulett kerékbe eső golyók generálnák akkor hogyan?
  • – Ha nem csak a vakszerencse játszik szerepet akkor mégis mi a gond a tőzsdei jóslatokkal?
  • – Miként kezeljük azokat a kockázatokat amik sokkal nagyobbak mint az a normális eloszlás szerint lenne ?
  • – Mit indikálnak a technikai indikátorok ?

Többnyire ezekkel a kérdésekkel fognak foglalkozni az elkövetkező cikkek. Sikerpropagandával, a mézes madzagokkal, könnyű nyerés vizionálásával, nem létező Szent Grál stratégiákkal pedig továbbra sem.

* Hatékony úszás az amikor a lehető legkisebb energiával küzdjük le a víz közegellenállását.  Tőzsdére fordítva: Az energia a tőkénk ami véges, a közegellenállás a veszteséges ügyletek + költségek, a profit pedig az előrehaladás.
Kategória: Tőzsde ABC | Közvetlen link a könyvjelzőhöz.